时间: 2024-11-06 20:52:19 | 作者: ob体育官网登录界面
公司于 93 年建立, 现在已具有电力系统一次、二次设备、电力电子设备等产品的研制制作才能。
除国内事务外,公司出口事务已遍及 100 多个国家和区域, 最重要的包含拉丁美洲区、非洲区、中亚区、中东、 欧洲、 东南亚等区域, 2019-2023 年海外年度订单金额别离到达 16.0/15.0/22.5/29.9/40.1 亿元, yoy+18.0%/-6.3%/+50.0%/33.0%/34.0%,除 2021 年以外公司海外订单继续快速增加。
公司根本的产品包含组合电器(包含 500KV GIS 产品,继续研制 800、1000KV GIS 产品)、阻隔开关( 适用于 750kV 及以下线路)、断路器、 互感器&电抗器等线圈类产品、 SVG 等无功补偿类产品。近年公司在国网投标中比例出现进步趋势。
公司从 2018 年开端在超级电容范畴布局,推动其在新能源轿车、工业自动化范畴的使用, 已进入 GM/Audi/Benz/Volvo/Stellantis 等欧美知名车企及极氪/路特斯/吉祥/奇瑞/广汽/长城/上汽/集度等国内车企下一代 EV 架构电源类部件研讨,定点多项渠道产品。
1、 国内商场: 咱们估计, 24-25 年将进入特高压项目投运高峰期,为进步重要通道和要害断面运送才能,估计送端及受端的高压/超高压变电站将有望随之增加,从而带动公司输配电产品收入增加。
2、 海外商场: 全球首要经济体加速电网出资节奏,跨国电网互联是未来电网开展的重要趋势之一,当时全球多个区域均提出相关方案。咱们估计相关方案推动或将继续带动相关电力设备的出资进步。
咱们看好公司未来有望获益全球新能源转型带来输配电出资增加,带动相关电力设备需求进步;一起公司本身市占率有望继续增加、特高压产品有望完成打破带来增量。咱们估计公司 24-26 年营收别离达 156.02、190.97 、 227.84 亿 元 , yoy+25.2%/22.4%/19.3% , 归 母 净 利 润 分 别 为20.63、 25.20、 30.72 亿元, yoy+32.3%/22.2%/21.9%。
咱们选取电力设备职业中触及国内一二次电力设备产品、或相同有出海事务的国电南瑞、许继电气、华明配备、神马电力作为可比公司,依据WIND 共同预期,可比公司 2024 均匀 PE 24.7X,咱们给予公司 24 年24.7X 估值,目标价 65.74 元, 初次掩盖, 给予“持有”评级。
危险提示: 政策性危险;商场危险;汇率危险;海外子公司办理危险;海外 EPC 工程建造项目危险; 文中测算具有必定的主观性,仅供参考。