《哪吒2》爆火背后的天时、地利与人和 峰瑞研究所

  2025年电影《哪吒之魔童闹海》成为中国影史春节档票房冠军，全球动画电影票房榜第一。

  2.《哪吒2》的成功背后得益于天时、地利和人和三个层面，包括庞大的市场、先进的技术和完备的产业链。

  3.除此之外，中国动画工具生态中大量国产替代机会存在，有望培育出更多源自中国的技术创新。

  4.电影IP相关的机会也带动了“谷子经济”，如哪吒卡牌被炒到10万块钱一张。

  5.最后，关注创始人的精神追求和不停地改进革新，有助于创造更多真正的中国本土创新。

  2025年，中国电影市场迎来“大爆款”——《哪吒之魔童闹海》（以下简称“《哪吒2》”）。从内地影史春节档票房冠军、内地影史总票房冠军，到全球动画电影票房榜第一、全球电影票房榜前十，《哪吒2》突破了一系列票房纪录。

  峰瑞消费组投资同事进行了相关研究。在这篇文章，我们将从天时、地利、人和三个层面来探讨《哪吒2》爆火的原因。此外，我们还将分析“百亿哪吒现象”给我们的投资启示。

  在我们看来，除了《哪吒2》，视频应用TikTok、游戏《黑神话：悟空》以及大语言模型DeepSeek等爆火的产品背后，都有一个共同点：它们都建立在中国特有的、完善的底层基础设施之上。这些底层基础设施包括庞大的市场、先进的技术、完备的产业链等。当这一些要素结合起来，中国将会出现更多全球爆款产品。

  当然，这些爆款作品在被大众熟知之前，可能已在边缘地带蛰伏多年。未来，希望我们在更多非共识地带，看到更多真正的本土创新。

  2025年电影春节档成功创下中国影史新纪录，其中《哪吒2》对票房的贡献度超过90%。

  在此之前，2024年，对中国电影行业而言是异常艰难的一年。国家电影局、猫眼研究院的多个方面数据显示，2024年中国电影市场的总票房仅为425亿元人民币，接近六成的观众仅观看了一次电影，超过八成的影院全年票房未能突破500万元人民币。

  这一系列数据都显示了电影行业面临的严峻形势，但正是在经济波动的时期，往往能诞生伟大的作品。

  历史上不乏这样的案例。例如，1997年，亚洲金融危机爆发，宫崎骏的吉卜力工作室推出了《幽灵公主》。这部电影深刻反映了日本民众对泡沫经济时代的厌倦和反思。影片一经上映，便迅速登顶日本影史，创造了193亿日元的票房神线年，宫崎骏又推出了他的代表作

  。这部电影发布时正值日本股市指数跌破1万点的时刻，但它依然迅速登顶日本影史，并且这一票房纪录保持了长达19年的时间。《千与千寻》辛辣地讽刺了当时的加班文化，通过“无脸男”这一经典形象，批判了失控的金融企业系统和货币体系。可以说，一部伟大的影视作品往往能够广泛映射时代的情绪，引发观众内心深处的共鸣和思考。

  那么，为什么这个时代选择了《哪吒》？或者说，《哪吒2》的票房增量到底来自哪里？

  第一财经·新一线城市研究所发现，相比《哪吒1》，《哪吒2》在一线和新一线城市的票房占比同比下降了大约两个百分点。而

  春节档对不同城市的意义很不一样。对于一线和新一线城市来说，春节档只占到全年票房收入的近两成。然而，三四线城市普遍从春节档里拿到了三分之一及以上的票房收入。即在这些

  因此，《哪吒2》成功的核心原因之一是它吸引了那些一年到头不怎么看电影的、非大城市户籍的流动人口。他们返乡之后，在春节期间观看了《哪吒2》。

  《哪吒2》的叙事充满了对亲情、友情的细腻刻画，展现了在高度不确定的社会环境下，非常稀缺的情感支持系统，这一些内容很能引起流动人口群体的共鸣。

  影片中殷夫人依依惜别哪吒的场景，让许多网友想起了每次过年回家离开的那一天。以及，敖丙的父亲敖光所说的“父辈的经验是过往未必全对，你的路还需你自己去闯”，这种观点体现了非常可贵的平等、尊重、包容的亲情视角。比如，

  哪吒和敖丙是一对惺惺相惜、生死与共的朋友，影片提到他们是彼此“唯一的朋友”。在“孤单经济”盛行的当下，这样的友情刻画显得很珍贵。比如，

  影片中塑造了多个想要实现自我价值的角色。以申公豹为例，他在社媒上被类比成典型的“小镇做题家”，完成了从“工具人”到“觉醒者”的蜕变——从前期兢兢业业的天庭打工人，到最后“一人对抗三龙”，反抗自己过去依附的体系。这类故事也反映了当代社会中许多人的奋斗历程。不少观众写影评时提到：“在很多人物身上，找到了自己的影子。”

  解读哪吒的二创视频。这表明，《哪吒》与当代打工人产生了广泛的共鸣。尤其是哪吒提出的宣言，如“若前方无路，我就踏出一条路”、“若天地不容，我就扭转乾坤”，这些话语代表了一种不顾一切代价克服困难险阻、重新掌控自身命运的决心和主体性。或许，某一种意义上，哪吒的故事正是

  导演曾经辞职在家三年，专注于自学动画的故事；是冯骥在游戏游戏公司郁郁不得志，最后自己出来做《黑神话：悟空》的故事；是梁文锋拿着8万本金开始做量化投资的故事。这些曾经

  通过自己的能力改变了命运。这恰恰是当下打工人在激烈竞争的环境下所渴望的人物形象，也是我们这个时代需要的新的文化注脚。/ 02 /

  的精神。中国的神话故事，如女娲补天、愚公移山、大禹治水等，都体现了人类希望能够通过自身努力改变世界的不屈精神。而这些神话故事，被不同时代的人解读之后，又会被赋予新的时代精神。在我们看来，哪吒是时代的产物，

  中，这部小说诞生于程朱理学盛行的时代背景之下。程朱理学强调“存天理，灭人欲”，以及不可撼动的“三纲五常”。在这样的背景下，哪吒的形象和行为显得很大胆和反叛。割肉还母、剔骨还父等情节，反映了当时民众

  。这部动画电影诞生于结束之后，正值中国动画电影行业寻求复兴的重要时期。彼时，上海美术电影制片厂聚集了全国顶尖的动画创作人才，对中国传统的神话故事进行新的诠释和改编。在《哪吒闹海》这个版本中，创作者对原著《封神演义》进行了大胆删减与提炼。他们去除了原著中复杂的对于纲常伦理的探讨以及宿命论色彩，将故事情节集中在“闹海”这一核心事件上，

  通过这样的形式，哪吒被塑造成为一个纯粹鲜明、充满英雄主义色彩和能量的形象。

  中的哪吒形象。这部作品诞生于2003年，正值电视机在中国家庭中迅速普及。这一时期，中国大量引进来自美国和日本的动画。到了2000年初，广电总局发布《关于加强动画片引进和播放管理的通知》，中国本土动画迎来了崛起的机遇。在这一版《哪吒传奇》，制作团队尝试了大量的新数字化技术，为哪吒增添了诸多时尚潮流元素。在90后的童年记忆里，哪吒不仅是一个充满童趣的形象，更是一个富有人情味的角色。

  例如，有人猜测无量仙翁手中的招安令是否象征着绿卡，天元鼎开关的符号是否暗示美元符号，甚至有的人觉得压制天元鼎的森林与布雷顿森林体系有关联。在探讨这样一些问题时，我们不妨看一看饺子导演以往作品中体现的风格和主题。2008年，饺子发布了他个人原创的处女作动画短片——

  短片通过写实的视角，刻画了美苏冷战的政治格局，并对战争进行了辛辣讽刺。由此可见，饺子导演不是第一次在其作品中尝试使用隐喻，来表达政治观点和社会评论。从《哪吒1》到《哪吒2》，电影主题从个人的困境、扭转命运，上升到更宏大的叙事角度，

  导演饺子通过哪吒之口，喊出了“什么神仙妖魔，不过是禁锢异族命运的枷锁”的口号。如果大胆想象，也许影片体现了一种意图，

  特别是那些通过好莱坞等主要传播途径所传递的价值观。与此同时，影片或许也暗含了，在中美竞争关系的格局下，中国人希望能够通过东方文化的崛起，开创新的、具有兼容并包精神的世界秩序和价值主张。/ 03 /

  我们再从技术、组织创新、资本支持的角度来探讨《哪吒2》为什么爆火。在我们看来，《哪吒2》的胜利不仅是

  ，而前作《哪吒1》的全部镜头数只有1864个。如此大体量的特效镜头背后，

  影片大量运用了先进的计算机图形学技术，来提升特效表现。比如，粒子系统这一技术将复杂的特效分解为无数个微小的粒子，并通过算法控制每个粒子的运动轨迹和属性变化，从而生成各种不同的动画效果。《哪吒2》中，混天绫上的火焰效果和敖丙身上的冰晶铠甲效果，都是基于粒子系统实现的。陈塘关大战中，两亿多个角色在空中交战的壮观场面，则是通过模拟

  的基础上，进行了创新尝试。在粒子系统的基础上，制作团队在渲染过程中加入了动态噪声扰动，使得水流呈现出类似水墨画笔触的纹理，进一步凸显了中国传统水墨画虚实结合的独特意境。从《哪吒2》的整个制作流程来看，在技术工具方面，公开资料显示，《哪吒2》从概念设计到3D建模，再到后期合成，大部分制作管线仍然沿用了好莱坞的工具管线。

  例如，在动画绑定（把三维模型变成能够被动画师制作的动画形象）环节，部分角色使用腾讯NExT Studios开发的“ArtMesh”插件，简化了角色面部表情的控制流程。此外，在渲染方面，影片也使用了国产摩尔线程的GPU（graphics processing unit，图形处理器），明显提高了部分场景的渲染效率。因此，我们大家可以看到，在整个制作管线中，存在大量国产创新的机会。

  形成了“万鳞甲”式分工网络。这一壮举背后，体现了中国动画产业化发展二十多年来形成的工程师红利和数字化基建实力。例如，上文提到的粒子水墨技术，正是由动画电影

  无偿开放给饺子导演的可可豆工作室使用的。峰瑞资本已投企业两点十分动漫，是《哪吒1》、《哪吒2》的联合制作公司之一。在《哪吒2》中，两点十分动漫及其子公司，深度参与了影片中海底龙族、海妖铁链、天兵天将等大场景的视效制作，相关的镜头数量超越100个；还完成了50多个角色的建模、绑定和渲染。可以说，《哪吒2》的成功，正是这背后群策群力、开放共享的生态的成功，是中国动画游戏产业工程师集体努力的结果呈现，也再度体现了中国创新规律：在长程的数字化生产链条上积累了足够深的

  饺子导演来自一个医疗世家，原本是学医出身。在大三那年，他发现了自己对动漫有着浓厚的兴趣。尽管他的母亲当时月薪仅有1000元，但她依然全力支持儿子放弃医学，投身动画事业。饺子坚持了二十多年，一心一意地专注于动画创作。这已经是我们都耳熟能详的故事。

  在丰叔看来，除了电影《哪吒2》，视频应用TikTok、游戏《黑神话：悟空》以及大语言模型DeepSeek等爆火的产品背后，都有一个共同点：它们都建立在中国特有的、完善的底层基础设施之上。具体表现在：

  在贸易出海、产品出海、品牌出海已经如火如荼的今天，中国的文化出海也开始初见端倪。

  从2024年的《黑神线》，都体现了这一趋势。《黑神话：悟空》美术总监杨奇称《黑神话：悟空》海外销量占比约30%，“已经超出预期”。据中国新闻社报道，截止至2月20日，《哪吒2》海外票房突破1亿块钱，其中北美票房贡献1125万美元。该片在北美开画影院达到

  打破中国大陆地区华语电影北美发行的规模最大纪录。文娱出海的市场空间很大。

  。文娱作品既需要立足于博大精深的中华文化，还要对标国际一流制作技术。此外，在跨文化传播的过程中，我们要关注普世的内容，比如《哪吒2》蕴含的

  这样的主题，让作品传播有生命力的、能引起全球用户共鸣的文化。奥斯卡奖评委艾伦·埃拉索夫接受央视新闻采访时提到：“（《哪吒2》）电影中不仅有精彩的动作场面，还有许多感人至深的情节，甚至融入了哲学思考。

  对于品牌而言，要关注那些在一二线城市打拼但户籍不在大城市的劳动者，他们的消费选择将成为未来中国消费市场最重要的

  但是户籍人口城镇化率只有 45%。这45%和65%之间的差别，意味着在城市里生活的人中有大约 1/ 3 没有所在城市的户口。这部分人最终在哪里生活以及会怎么生活，是一个巨大的长期慢变量。▲

  如前文所述，《哪吒2》的大部分制作管线仍然沿用了好莱坞的工具管线，但也用了部分国产替代工具。我们认为，

  中国动漫、动画、游戏产生的开放互惠的产业生态，或将培育出更多源自中国的技术创新。

  “哪吒”IP相关的卡牌、盲盒、吧唧、模型手办等受到年轻用户的追捧。据Tech星球报道，带有饺子签名的哪吒卡牌，已经被炒到1

  据央视新闻不完全统计，目前已经与《哪吒》联名的品牌数量超越20个，覆盖潮玩、餐饮、日化、母婴、汽车、电子科技类产品、出版等多个品类。

  从《哪吒2》延伸到我们所从事的投资行业，我们倾向于认为，头衔和标签并不能全面反映一个人的真实能力和潜力。真正关键的是

  以及创始人个人的精神追求。因此，我们在和创始人交流的时候，尤其要关注创始人有没有“死磕到底、不破不立”的心力，以及不断探索边界的创新精神。

  最后，分享一句《哪吒2》中的台词：“做万丈火焰，做逆鳞一片，做名为自己的瞬间。”希望我们在更多的